Надуется ли на фондовом рынке новый пузырь?
10.03.2004 -
Ведомости
Михаил Оверченко. [Сокращеннный вариант]
В опубликованном год назад исследовании эксперты Лондонской бизнес-школы
и банка ABN Amro прогнозировали, что на максимальный уровень, достигнутый в начале 2000г,
мировой фондовый рынок вернется к 2018г.
Бывало и хуже: после обвала 1929г индекс DJ достиг предкризисного уровня лишь в 1954г.
Сегодня эксперты обращают внимание на соотношение цен на золото и акции.
В периоды неопределенности инвесторы перекладывают деньги из акций в золото,
взвинчивая его цену.
-
В августе 1929г перед крахом фондового рынка отношение значения
индекса DJ к цене унции золота составляло 18, а после двух лет обвала - 2
(см.график).
-
В ноябре 1966г на индекс DJ можно было "купить" 28 унций, а через 14 лет господства
"медведей" - одну унцию.
-
На пике пузыря в 1999г на DJ можно было "купить" 44 унции, сегодня - 27.
По словам Фуллера, среднее историческое значение - 5.
Так что если отношение DJ к цене унции золота будет хотя бы стремиться к этому
значению, то акциям еще есть куда падать, а золоту - расти.
Хотя акции и не упали до уровня, который с исторической точки зрения мог бы
свидетельствовать об окончании "медвежьего" рынка, отмечает Ласло Бирини,
основатель аналитической компании Birinyi Associates.
Однако сегодня ситуация складывается так, что можно говорить о начале нового
"бычьего" рынка. "Анализируя исторические циклы, вы видите, как рынок
со временем меняется. Эти правила написаны на воде, а не высечены в камне.
Сегодняшний рынок имеет все признаки "бычьего", - говорит он.
| |